May problema sa disenyo ang perpetual futures contract. Ang tradisyonal na future ay kumikiling sa spot price dahil nag-e-expire ito; sa settlement day, kailangang magtagpo ang kontrata at ang tunay na asset. Ang perpetual ay hindi nag-e-expire kailanman, kaya walang pumipilit sa presyo nitong manatiling tapat. Kung hahayaan lang, ang sikat na perpetual ay lulutang palayo sa asset na sinasabi nitong sinusubaybayan.

Ang funding rate ang mekanismong pumipigil sa paglutang, at ginagawa ito sa pamamagitan ng pagpapabayad sa isang panig ng merkado sa kabilang panig. Ito rin, para sa sinumang humahawak ng posisyon nang lampas sa ilang oras, ay totoong gastos o totoong daloy ng kita na tahimik na nag-iipon sa background. Maraming trader ang tama sa direksyon pero natalo pa rin ng funding. Sinasaklaw ng explainer na ito ang mekanika, may mga numerong nasa piso. Kung bago pa sa iyo ang perpetuals mismo, basahin muna ang aming explainer sa perpetuals; para sa mas malawak na kontekstong Pilipino, ang panimulang punto ay aming kumpletong gabay sa crypto sa Pilipinas.

Ang Mekanismo: Bayaran sa Pagitan ng mga Trader, Hindi Fees sa Platform

Ang unang dapat maintindihan ay kung ano ang hindi funding. Hindi ito fee na kinokolekta ng exchange. Ang funding ay dumadaloy sa pagitan ng mga trader: sa mga takdang interval, bawat bukas na long position ay nagbabayad sa bawat bukas na short position, o kabaligtaran, depende sa sign ng rate.

Nakatali sa presyo ang lohika. Kapag ang perpetual ay nagte-trade nang mataas sa spot price, long-heavy ang merkado, at nagiging positive ang funding rate: ang longs ang nagbabayad sa shorts. Ang bayad na iyon ay ginagawang bahagyang mahal ang paghawak ng long at bahagyang kapaki-pakinabang ang paghawak ng short, na umuudyok sa mga trader na ibenta ang perpetual hanggang bumalik ito patungo sa spot. Kapag ang perpetual ay nagte-trade nang mababa sa spot, nagiging negative ang rate: ang shorts ang nagbabayad sa longs, at kabaligtaran ang udyok.

Karamihan ng malalaking platform ay nag-a-apply ng funding kada 8 oras, tatlong beses sa isang araw, sa 00:00, 08:00, at 16:00 UTC, na 8:00 AM, 4:00 PM, at 12:00 hatinggabi sa oras ng Pilipinas (PHT, GMT+8). Magbabayad o tatanggap ka lang ng funding kung hawak mo ang posisyon sa timestamp; ang posisyong binuksan at isinara sa pagitan ng dalawang funding time ay walang binabayaran.

Simple ang bayad mismo:

Funding payment = notional value ng posisyon × funding rate

Ang notional ay ang buong laki ng posisyon, hindi ang margin mo. Ang detalyeng ito ang kinakagat ng leverage, gaya ng ipinapakita ng mga halimbawa sa ibaba.

Magkano Talaga ang Funding sa Piso?

Ang karaniwang funding sa BTC at ETH perpetuals sa kalmadong merkado ay nasa bandang 0.01% kada 8-hour interval, na halos siyang neutral na baseline na ginagamit ng karamihan ng platform. Mukhang mikroskopiko iyan. Kapag in-annualize, hindi: ang 0.01% nang tatlong beses sa isang araw ay humigit-kumulang 10.95% kada taon. Sa euphoric na merkado, ang funding ay puwedeng tumakbo sa 0.05% o mas mataas pa kada interval nang ilang araw, isang annualized rate na lampas 50%.

Kunin natin ang Pilipinong trader na may ₱29,100.00 na margin (mga $500.00 sa ₱58.20 kada dolyar) na nagbubukas ng long BTC perpetual sa 10x leverage. Ang notional position ay ₱291,000.00. Ito ang ginagawa ng funding sa posisyong iyan sa iba't ibang rate:

| Funding rate (8h) | Bayad kada interval | Kada araw (3 interval) | Kada 30 araw | Bilang % ng ₱29,100.00 margin (30 araw) | |---|---|---|---|---| | +0.01% | ₱29.10 | ₱87.30 | ₱2,619.00 | 9.00% | | +0.05% | ₱145.50 | ₱436.50 | ₱13,095.00 | 45.00% | | +0.10% | ₱291.00 | ₱873.00 | ₱26,190.00 | 90.00% | | -0.01% (ikaw ang tumatanggap) | +₱29.10 | +₱87.30 | +₱2,619.00 | +9.00% |

Basahin nang dalawang beses ang huling column. Dahil ang funding ay umiiral sa notional habang margin lang ang hawak ng account mo, ang 0.05% na rate, karaniwan sa mainit na bull market, ay sumasaid ng 45% ng margin ng trader na ito sa loob ng isang buwan kahit hindi gumalaw ang presyo ng bitcoin. Hindi kailangang mali ang posisyon para malugi; kailangan lang nitong maging mahal. Totoo rin ang kabaligtaran: ang short position sa parehong euphoric na yugto ay kumokolekta ng mga bayad na iyon.

Ito ang dahilan kung bakit tinitingnan ng mga bihasang trader ang funding rate bago magbukas ng anumang posisyong balak nilang hawakan, at kung bakit ang "nagbabayad ang karamihan para maging long" ay isa sa pinakamatandang obserbasyon sa merkadong ito.

Ano ang Sinasabi sa Iyo ng Funding Rate Tungkol sa Merkado?

Lampas sa papel nito bilang gastos, ang funding ay isa sa mga pinakabinabantayang sukatan ng sentiment sa crypto, dahil sinusukat nito ang positioning gamit ang pera, hindi mga sagot sa survey.

  • Tuloy-tuloy na positive at tumataas na funding ay nangangahulugang siksikan ang longs at malaki ang binabayaran nila para sa pribilehiyo. Ang merkado sa ganitong estado ay bulnerable sa long squeezes: ang katamtamang pagbaba ng presyo ay pumipilit sa mga leveraged long na magsara, na nagtutulak pa pababa sa presyo, na pumipilit sa mas marami pang pagsasara.
  • Malalim na negative na funding ay nangangahulugang siksikan ang shorts. Ang matatalim na rally palabas sa mga negative-funding na rehimen, ang short squeezes, ay paulit-ulit na pattern sa crypto.
  • Funding na malapit sa zero habang may price rally ay nagmumungkahing spot buying ang nagtutulak sa galaw at hindi leverage, na sa pangkalahatan ay binabasa ng mga trader bilang mas malusog.

Walang crystal ball dito. Puwedeng manatiling extreme ang funding nang mas matagal kaysa kayang manatiling solvent ng trader na kontra-posisyon. Pero bilang libre at real-time na basa kung sino ang nakasandal saan, wala itong kapantay, at ang mga aggregator site ay naglalathala ng kasalukuyan at historikal na funding para sa bawat malaking perpetual.

Dalawang praktikal na paalala para sa trader na talagang nagbabayad nito. Una, ang funding ay sine-settle sa margin currency, karaniwang USDT, kaya bawat bayad ay bahagyang nagbabawas sa collateral na sumusuporta sa posisyon mo, na naglalapit sa liquidation price mo; ang matematika ng interaksyong iyan ay tinalakay sa aming explainer sa liquidation. Pangalawa, may mga trader na sadyang umaani ng funding: ang klasikong cash-and-carry trade ay humahawak ng spot BTC at nagsho-short ng perpetual laban dito, kumokolekta ng positive funding habang nananatiling neutral sa presyo. Totoo itong estratehiya na may sarili nitong panganib (exchange risk higit sa lahat), binabanggit dito para makilala mo ito, hindi bilang rekomendasyon.

FAQ: Funding Rates

Sino ang nagbabayad ng funding rate, ako ba o ang exchange? Nagbabayaran ang mga trader sa isa't isa; ang exchange lang ang naglilipat ng pera. Kung positive ang rate, ang longs ang nagbabayad sa shorts. Kung negative, ang shorts ang nagbabayad sa longs. Ang sariling kita ng platform ay mula sa trading fees, hindi sa funding.

Paano ko maiiwasan ang pagbabayad ng funding? Isara ang mga posisyon bago ang funding timestamp, mag-trade lang intraday sa pagitan ng mga interval, o humawak ng mga posisyong nasa tumatanggap na panig ng rate. Walang paraan para humawak ng posisyong nasa nagbabayad na panig sa pagdaan ng funding time nang hindi nagbabayad.

Mabuti ba o masama ang mataas na funding rate? Depende sa panig mo. Ang mataas na positive funding ay gastos para sa longs, kita para sa shorts, at babala ng siksikang leverage para sa lahat. Ang rate mismo ay hindi bullish ni bearish; presyo ito ng pagiging nasa sikat na panig.

May funding rates ba sa spot trading? Wala. Ang funding ay eksklusibo sa mga perpetual contract. Kung bibili ka ng bitcoin nang tahasan sa lisensyadong exchange at hahawakan ito sa wallet mo, walang funding na umiiral, na isa sa mga hindi gaanong napapansing argumento para sa spot ownership para sa mga long-term holder.

Paalala sa regulasyon

Walang platform na lisensyado ng Bangko Sentral ng Pilipinas ang nag-aalok ng perpetual futures sa kalagitnaan ng 2026; umiiral lang ang mga produktong ito sa mga international platform na hindi rehistrado sa Pilipinas. Na-block ng Securities and Exchange Commission ang ilan sa mga ganitong platform, kasama ang Binance, sa pamamagitan ng mga utos ng National Telecommunications Commission na umiiral pa rin, at nagbabala ito na ang mga hindi rehistradong venue ay walang inaalok na lokal na proteksyon sa mga Pilipinong user. Ipinapaliwanag ng artikulong ito ang mekanika para sa layuning pang-impormasyon lamang; hindi ito nagrerekomenda ng anumang platform at hindi nito ineendorso ang pag-iwas sa mga restriksyon sa access. Ang gains mula sa derivatives trading ay taxable bilang ordinary income sa ilalim ng National Internal Revenue Code ayon sa nakasaad na posisyon ng Bureau of Internal Revenue. Tingnan ang SEC advisory database at ang BSP VASP list bago maglagay ng pondo kahit saan.